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19Q3是本轮盈利的底部，未来盈利回升支撑行情。10月18日统计局公布了19年三季度经济运行数据，整体来看三季度经济数据仍继续回落。三季度GDP同比增速为6.0%，较二季度的6.2%继续回落。较弱的宏观数据让投资者担忧企业盈利，我们预计上市公司净利润同比19Q3见底，2020年回升至10-15%，详见《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》、《如何预测跟踪盈利趋势？-20190919》。投资者对盈利回升逻辑主要有两大疑虑：其一，库存回补的力度会不会很小？有人认为目前类似13年前后，当时库存回补力度弱。我们认为现在和当时最大的不同在于产能周期背景不一致，库存周期是3-4年的短周期，而产能周期是10年左右的中周期。以制造业投资增速来刻画产能周期，上一轮产能周期从05/02的19.8%开始，到11/06达到32.4%的高点，其后回落至16/08的2.8%低点，共历时11年有余。13年前后库存回补时，制造业投资增速回落趋势未完，补库存力度受到影响。现在制造业增速再次回到2.5%，产能周期16/09以来整体底部波动，所以补库存的力度将要强于13年前后。其二，地产链下行会不会拖累总体盈利？我们认为未来地产的影响力将变小，因为适龄购房人数占比下降，城镇化速度放缓，股市中相关行业利润占比中枢已经在下降。从地产销售来看，因城施策使一二线和三四线城市景气错位，地产销售以时间换空间，增速已在磨底。从投资角度看，地产投资增速虽然在回落，但占比更大的基建回升对冲，详见《房地产链对盈利影响渐小-20191017》。借鉴历史，牛市第二波上涨需要确认基本面或政策面向好。基本面上，具体的确认要跟踪月度数据，如10-11月的PMI、工业增加值、库存数据等。政策面上，货币政策方面，随着9月欧美央行降息落地，不排除后续MLF利率下调，后续三个观测时间点是11月5日、12月6日、12月14日。财政政策方面，9月初国务院常务会议提出根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，后续需要跟踪具体额度及落地情况。从改革看，未来需跟踪十九届四中全会后，完善国家治理、推进改革的相关措施，这是提振市场风险偏好的重要因素。

五国与会代表围绕当前国际形势、地区热点问题和金砖合作深入交换意见，一致认为要维护联合国宪章宗旨和原则，捍卫多边主义和自由贸易，反对单边主义和保护主义，加强全球治理，构建人类命运共同体；一致认为应通过对话协商解决地区热点问题；一致认为应深化金砖合作造福五国人民。五国对将网络安全问题泛化滥用，并以此为由打压他国科技发展保持警惕，同意努力为信息技术的应用营造开放、非歧视性的环境。五国代表积极评价金砖合作取得的新进展，表示将共同努力推动11月金砖领导人会晤取得积极成果。

不仅仅基因技术依然处于幼稚期，我们的基因产业监管也几乎是空白，也就是说，在技术和监管都不太完善的前提下，如果创新导向的政策鼓励这个领域加速商业化，这蕴含较大风险。据不完全统计，我国70%的基因检测公司没有相应的临床资质，也没有基因检测公司的技术标准、市场准入标准等等，市场混乱。

如今创维集团位列中国电子百强企业前茅，业务范围涵盖多媒体（智能电视、内容运营业务）、智能电器（冰箱、洗衣机、空调、厨电等业务）、智能系统技术、现代服务业等四大板块，整个公司也正向着千亿营收的目标迈进。由于职业经理人团队的稳健表现，黄宏生出狱之后，只是在2012年出任了公司的顾问一职，他把更多的精力投入到新的事业之中。2011年，黄宏生重组收购了南京金龙客车制造有限公司，专注于纯电动汽车制造。此后，南京金龙快速扭亏为盈，迎来爆发性增长。2017年，南京金龙历史性地跨入新能源商用车销量万辆俱乐部。同时，公司还拿下了新能源乘用车资质，并且将长安微车纳入旗下。

富时罗素公告显示，指数成分股方面，富时罗素全球股票指数新纳入87只个股（其中大盘股14只、中盘股15只、小盘股50只、微小盘股8只）。此次调整与富时罗素在2018年9月公布的A股纳入相关指数的方案基本一致：2019年6月，A股以5%纳入因子首次纳入富时罗素指数；2019年9月，A股纳入因子将由5%升至15%；2020年3月，A股纳入因子将由15%升至25%。第一阶段纳入全部完成后，A股在富时罗素全球股票指数和新兴市场指数中的权重将分别提升至0.57%和5.57%。

周文港指出，持续的暴乱已经影响到游客访港意愿和香港的国际形象。除了相关措施以外，如何恢复国际社会对香港的信心和修补香港的国际形象，相关的海外推广工作需要同时研究和开展。蔡冠深认为，特区政府提出一连串企业支援措施，能发挥一定的纾困和刺激作用，为中小企和小商户解决燃眉之急。期望特区政府继续与业界保持紧密沟通，积极跟进各项“撑企业、保就业、稳经济”措施的落实情况，并密切留意经济社会形势与营商环境变化对企业可能带来的新冲击，应对可能出现的裁员甚至结业潮。